随着人们生活水平的提高,越来越多的人对赚钱意识也有了增长,了解股票的大盘趋势,想要减少风险?带你从零经验变为炒股大神,本文的文章为《益牛网|新能源汽车行业系列点评四十九:蔚来:产品周期已至业绩加速释放_板块研报_股票入门基础知识,炒股入门知识,》欢迎大家阅读。

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       利润端:毛利方面,22Q4汽车业务毛利为10.1亿元,同比/环比分别为-47.5%/-48.3%;22Q4汽车业务毛利率为6.8%,同比/环比分别为-1 1pts/-9.6pts。整体渠道端呈现收缩趋势。推荐:    智能电动增量:从智能化配置看,高感知度、高性价比智能化配置仍延续增配趋势,推荐:1)智能化主线:优选智能驾驶-【伯特利、经纬恒润-W、德赛西威】+智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份】;2)轻量化【文灿股份】,受益标的【旭升股份】;    新势力产业链:优选【拓普集团、新泉股份、双环传动、上声电子、文灿股份、上海沿浦】。22全年研发费用为1 .4亿元,同比+136.0%;研发费用率为2 0%,同比为+9.3pts。自23Q2起,毛利有望出现提升,公司目标在23Q4将毛利率提升至18%-20%。受到新车型蔚来ET5定价较低的影响,ASP由22Q3的37.8万元下降至36.9万元。   盈利短期扰动,预期持续修复。   分析与判断:   新车型交付营收创新高   营收端:22Q4蔚来总营收为160.6亿元,同比/环比分别为+6 2%/+2 5%;22全年营收为49 7亿元,同比+36.3%;   其中当季汽车业务收入为147.6亿元,同比/环比分别为+60.2%/+2 7%。22Q4毛利率为 9%,同比/环比分别为-1 3pts/-9.4pts。   智能电动重塑零部件产业秩序,坚定看多零部件。全年汽车业务收入为455.1亿元,同比+37.2%。整个产品矩阵有望帮助公司冲击单月3万辆的目标。   现金:截至22Q4蔚来拥有的现金及现金等价物、受限制现金和短期投资总计455.0亿元,短期流动性风险较弱

       未来展望:公司预计23Q1汽车销量将在 1万辆至 3万辆之间;同比区间为+20.3%至+28.1%;对应的收入约为1 .3亿元至115.4亿元,同比区间为+10.2%至+16.5%。   22Q4总毛利为6.2亿元,同比/环比分别为-6 4%/-6 2%。销售门店较22Q3减少24家,少覆盖8座城市;维修服务中心增加25家,少覆盖15座城市。中长期维度、新势力车型带来的增量+国内产业链份额提升共振驱动收入高增,叠加短期原材料、汇率、海运费等利润压制因素缓解,将具备较高的业绩弹性。从销量目标来看,公司认为ET ET5旅行版和ES6合计可达到单月2万辆;ET ES ES8每个型号可达到单月2-4千辆。环比上升主要来自于新车型蔚来ES ET5同时交付所带来的销量上升。   现金储备充足销量预期向上   费用端:22Q4蔚来研发费用为39.8亿元,同比/环比为+117.7%/+35.2%;22Q4研发费用率为2 7%,同比/环比为+6.3pts/+ 1pts。   22Q4销售管理费用为35.3亿元,同比/环比分别为+49.6%/+30.0%;22Q4销售管理费用率为2 0%,同比/环比为- 9pts/+ 1pts。   其他业务方面,22Q4营收达到1 0亿元,同比/环比分别为+90.3%/+2 0%;22全年收入为37.6亿元,同比+26.8%;增长主要是由于提供研究和开发服务的收入增加。22全年销售管理费用为1 .4亿元,同比+5 2%;销售管理费用率为2 4%,同比+ 4pts。22全年汽车业务毛利为6 3亿元,同比-6.3%;22全年汽车业务毛利率为1 7%,同比-6.4pts。   22全年营收为49 7亿元,同比+36.3%;累计交付1 2万辆,同比+3 0%;全年归母净亏损为145.6亿元,同比放大37.7%。22Q4毛利下滑主要由于汽车毛利的大幅下降

       渠道端:截至22Q 公司拥有375家销售中心,覆盖141座城市;3 家服务中心,覆盖148座城市。受益标的【蔚来-SW】。   交付量方面,22Q4共计交付 0万辆,同比/环比分别为+60%/+26.7%,在22Q3交付受到供应链问题困扰后快速提升。22Q4毛利率下滑主要原因为存货价值计提、生产设备折旧和与产品换代相关的损失;此3类影响合计对毛利造成了6.7pts的负面影响。公司表示,蔚来22Q2将推出四款车型,其中ES6改款将在7月交付;7月将推出第五款车型。   车型加速推出预期修复盈利   新品加速推出,销量预期上行。22全年交付1 2万辆,同比+34%。同时,蔚来NT 0平台具有高品质、强智能属性,二代车型产品力强劲。EC7和EC6分别有望达到单月1-2千辆。蔚来通过圈层营销和优质服务引导客户完成了品牌共创,打造高端品牌形象。公司表示,由于受到一二代平台换代、国补退坡、旧款车型折扣等多个因素影响,短期内蔚来毛利承压。   风险提示   新车型销量不及预期;车企新车型投放进度不达预期。   投资建议   蔚来凭借“优质品牌形象+智能电动技术优势”构筑核心竞争优势

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